资本，如何与时间做朋友？——2024中国风险投资论坛侧记

　　当飞往浦东机场的航班进入上海上空，人们俯瞰会发现一处特别景观，一片正圆形的湖面波光粼粼，与不远处的东海相连，仿佛一颗来自天空的水滴。

　　在湖泊北侧，高楼林立并在不断“生长”，这里是正在建设中的滴水湖金融湾，位于中国(上海)自由贸易试验区临港新片区，它的目标是继外滩金融集聚带、陆家嘴金融城之后，“长”成上海国际金融中心的“第三极”。

　　“二十多年前的一片滩涂地，如今变成了发展新高地。”10月12日，由民建中央主办的2024中国风险投资论坛在滴水湖畔举行，主题是“信心·耐心·共筑未来”，而“临港的巨变”成为参会嘉宾诠释活动主题的最好例证。

　　临港新片区揭牌五年来，已累计签约570余个前沿科技产业项目，吸引投资约6200亿元人民币。面对经济发展新形势，如何埋下信心的种子，耐心培育科创企业，让资本与时间做朋友，蓄力绽放炫彩未来？这也是本届论坛渴望找到的答案。

　　培育新质生产力 推动经济高质量发展

　　从滴水湖金融湾向西南出发，通过东海大桥，可以直达洋山深水港。在这里，一排排桥吊运转自如，无人驾驶的自动导引车(AGV)来回穿梭，24小时不间断作业。作为全球先进的自动化集装箱码头所在地，仍在不断扩建的洋山港是中国港口智能化转型的生动实践。

　　新技术、新模式让码头培育出新质生产力，这背后是高新技术企业以科技创新推动的产业创新，而许多高新技术企业的诞生、发展与壮大，离不开风险投资的“陪伴”。

　　在本届论坛上，全国人大常委会副委员长、民建中央主席郝明金在致辞时指出，“中国的风险投资要在进一步全面深化改革、推进中国式现代化的总体部署中找准定位，务实创新，为发展新质生产力作出积极贡献。积极推动风险投资与科技创新、产业创新深度结合，充分发挥风险投资在发展新质生产力、推动经济高质量发展中的有效作用。”

　　今年7月，中共二十届三中全会对进一步全面深化改革、推进中国式现代化做出全面部署，明确提出“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。

　　对此，民建中央常务副主席秦博勇在发表主旨演讲时表示，这是风险投资行业今后一个时期发展的根本遵循。

　　她指出，既要深刻认识发展风险投资、壮大耐心资本、促进新质生产力发展的重要意义，解决好“怎么看”的问题，进一步凝聚共识；又要积极推动发展风险投资、壮大耐心资本和促进新质生产力发展集成发力，解决好“怎么干”的问题，进一步形成合力。

　　对失败高度包容 鼓励发展企业风险投资

　　2023年上海风险投资金额达到1039.7亿元，位列全国城市之首……《中国风险投资发展年度报告(2024)》在本届论坛上发布，这份报告对风险投资行业做了一次全面体检。

　　从数据上看，我国风险投资融资、募资金额在稳步增长，但受宏观环境影响，整个行业正从迅猛发展时期逐步转向重构和调整阶段。

　　报告指出，我国风险投资行业中，长期投资资金相对匮乏。一级市场的资金来源中，养老金、保险资金、社保基金、社会基金等长期资金占比不足5%。

　　报告认为，多数资金追求短期回报，缺乏对长期项目的耐心和信心。这直接导致风险投资市场中的短期投机行为较为普遍，而真正能够陪伴企业长期成长、实现价值增值的耐心资本相对较少。

　　如何才能培育出更多的耐心资本？在论坛上，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求提出，目前国家政策导向积极明确，要给资本市场提供充足的流动性、完善市场制度结构，提高上市公司的竞争力。

　　“中国资本市场的生态链正在发生深刻的变化。”吴晓求表示，中央提出发展耐心资本非常重要，必须坚持金融市场改革，做好提供流动性、完善制度的同时，把重点放在如何提高上市公司的竞争力，让更多金融资金能成为耐心资本。

　　清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩认为，要鼓励发展企业风险投资。

　　田轩表示，企业做风险投资的主要目的更多是战略考量，投的是比较早期的项目，而且有雄厚的资金支持，有技术经验的背书，最重要的是对失败高度包容，因为不以财务回报为主要目的，存续期非常长。

　　跨越“死亡之谷” 资本、企业都需要耐心

　　服务科创企业发展，并非只靠耐心资本，更要有系统思维。

　　在上海，临港新片区大飞机产业园已初具规模，吸引全球供应链在上海集聚，提升国际合作水平。据介绍，至2026年末，临港新片区计划实现民用航空产业产值规模超400亿元的目标。

　　作为大飞机产业园的投资方之一，上海临港经济发展(集团)有限公司(简称上海临港集团)以建设运营产业园区为载体，布局民用航空、集成电路、新能源汽车、高端装备等重点产业，并不断探索支持科创型企业健康成长的路径方式。

　　“科技创新从基础研究到实现产业化，需要跨越从1到10的‘死亡之谷’。”在本届论坛上，上海临港集团副总裁龚伟分享多年服务企业的感受，“科技成果转化，不仅需要风险投资、长期资本、耐心资本等持续投入支持，还需要政产学研各方为科创企业保驾护航。”

　　龚伟认为，运营产业园区，要当好创新主体与各类创新资源的连接器、转化器和放大器，助力科创企业完成跳跃“死亡之谷”的艰难一跃，满足创新主体全周期的发展需求。

　　“现在谈要培养耐心资本，资本要对企业耐心，其实企业家圈子里也经常说，我们要做一个耐心的企业，不要很着急。”在论坛上，北京第四范式集团董事会主席兼首席执行官戴文渊从企业角度表达了看法。

　　戴文渊说，“从我的视角看，风险投资支持企业做事情，不是很复杂，概括来说第一要找准赛道，第二在这个赛道找到最好的企业。如今，最应该做的事情是如何让资本市场更加完善，让这套系统能足够好地支持风投资金运作，支持科创企业发展。”(完)

　　(《中国新闻》报记者李腾飞报道)